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　　資本運(yùn)作高手、家樂(lè)福大股東LVMH董事長(zhǎng)伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）又開(kāi)始打起家樂(lè)福中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的主意。

　　在2012年下半年市場(chǎng)傳出家樂(lè)福欲出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)后，有外媒援引知情人士的話稱，全球第二大零售商家樂(lè)福正考慮出售其在中國(guó)大陸及臺(tái)灣地區(qū)的業(yè)務(wù)，或者選擇在香港進(jìn)行IPO（首次公開(kāi)募股），也有可能將其中部分資產(chǎn)與另一家公司組成合資企業(yè)。

　　昨日，家樂(lè)福中國(guó)區(qū)方面對(duì)此僅表示，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)仍很有信心，并將繼續(xù)致力于中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資和發(fā)展。目前，家樂(lè)福在中國(guó)大陸約有220家門店，并以每年約20~25家新店的速度發(fā)展。

　　家樂(lè)福的“十字路口”
　　家樂(lè)福的名稱在法語(yǔ)中為“十字路口”之意，而從目前來(lái)看，家樂(lè)福中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)也正站在“十字路口”。

　　根據(jù)外媒報(bào)道，一名知情人士表示，如果選擇IPO方式的話，籌資規(guī)模可能接近10億美元。不過(guò)，家樂(lè)福的計(jì)劃目前仍處于初步階段，尚未聘請(qǐng)銀行來(lái)處理該計(jì)劃。也有一名知情人士表示，尋找合作伙伴的方式會(huì)令家樂(lè)福保持競(jìng)爭(zhēng)力，而IPO的方式則會(huì)帶來(lái)資金，可用于進(jìn)一步擴(kuò)張中國(guó)業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，家樂(lè)福在華超市業(yè)務(wù)的銷售額占其亞洲地區(qū)總銷售額的77%左右。

　　事實(shí)上，這并非家樂(lè)福中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)第一次傳出做資本運(yùn)作，2012年下半年，家樂(lè)福被傳出正計(jì)劃出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，而本土大型企業(yè)中糧和華潤(rùn)萬(wàn)家是主要洽購(gòu)者。業(yè)內(nèi)消息稱，當(dāng)時(shí)，家樂(lè)福對(duì)中糧的開(kāi)價(jià)是60億美元，相當(dāng)于其2010年全年銷售額，但中糧方面只愿付出30億美元的收購(gòu)價(jià)格，由于價(jià)格無(wú)法談攏，因此交易沒(méi)有成功。而華潤(rùn)萬(wàn)家也因價(jià)格問(wèn)題未洽談成功。

有接近家樂(lè)福的人士透露，“無(wú)風(fēng)不起浪”，上述這些企業(yè)都有可能與家樂(lè)福甚至其他外資零售企業(yè)洽談過(guò)收購(gòu)業(yè)務(wù)，因此，家樂(lè)福此次的傳聞并不意外。

　　大股東的資本算盤
　　自從伯納德·阿爾諾取代哈雷家族掌控家樂(lè)福后，這個(gè)依靠收購(gòu)運(yùn)作起家的奢侈品集團(tuán)高層就已將家樂(lè)福擺上資本運(yùn)作的位置。

　　“這與大股東的思路有關(guān)，從其角度來(lái)看，零售業(yè)利潤(rùn)微薄，而奢侈品利潤(rùn)極高，大股東肯定不愿意耗費(fèi)太多精力在低利潤(rùn)的零售板塊，因此這幾年家樂(lè)福在全球市場(chǎng)出售了很多門店，以快速回籠資金。”一位家樂(lè)福前高層透露。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，家樂(lè)福此前已退出日本市場(chǎng)、撤離俄羅斯、在比利時(shí)關(guān)店，之后又出售了哥倫比亞、馬來(lái)西亞和印度尼西亞的業(yè)務(wù)，并退出希臘市場(chǎng)，關(guān)閉新加坡門店。

　　記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，家樂(lè)福集團(tuán)2012年全年銷售收入為865.58億歐元，同比僅增長(zhǎng)1%，創(chuàng)2005年以來(lái)最低水平。但值得注意的是，中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不錯(cuò)，全年?duì)I收55.83億歐元，同比增長(zhǎng)10.8%，可謂是家樂(lè)福全球最具潛力的市場(chǎng)。

　　家樂(lè)福上述前高層也表示，目前中國(guó)區(qū)是家樂(lè)福全球業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快地區(qū)，赴港IPO有利于家樂(lè)福將中國(guó)區(qū)核心優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)分拆融資。

　　“伯納德·阿爾諾是個(gè)資本運(yùn)作高手，其集團(tuán)麾下幾十個(gè)品牌都靠收購(gòu)而來(lái)，對(duì)其來(lái)說(shuō)，資本運(yùn)作最重要。盡管在家樂(lè)福全球已出售的門店中，大部分都是業(yè)績(jī)不佳者，但也有部分優(yōu)質(zhì)門店，比如哥倫比亞和印尼地區(qū)的門店。從資本運(yùn)作者角度來(lái)說(shuō)，只要有利益，不管是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是不良資產(chǎn)都可以運(yùn)作。目前家樂(lè)福在全球大部分市場(chǎng)業(yè)績(jī)都不佳，要依靠歐洲市場(chǎng)保業(yè)績(jī)太難，因此中國(guó)是最關(guān)鍵增長(zhǎng)區(qū)域，這種情況下，家樂(lè)福若將中國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)業(yè)務(wù)以IPO方式處理則相當(dāng)于將全球最有價(jià)值的核心業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立上市，這有利于充分發(fā)揮其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，不被全球低迷的業(yè)績(jī)拖累。”家樂(lè)福前高層指出，若選擇IPO方式，則家樂(lè)福大股東應(yīng)該會(huì)保留部分股權(quán)，也不排除引入基金投資者的可能，分拆上市后的融資將可彌補(bǔ)家樂(lè)福在全球其他低迷市場(chǎng)的損失。

　　上述知情人士表示，家樂(lè)福目前在中國(guó)區(qū)部分區(qū)域是以合資形式存在，因此假如未來(lái)要進(jìn)行重大資本運(yùn)作，還需厘清各地合資關(guān)系、回購(gòu)股權(quán)等，過(guò)程比較復(fù)雜。其可參考高鑫零售，高鑫零售是中國(guó)大陸地區(qū)大潤(rùn)發(fā)和歐尚門店的捆綁上市公司主體，兩者當(dāng)年的交叉股權(quán)厘清過(guò)程也頗為復(fù)雜。