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全球化的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的針織運動服飾制造商——浙江健盛集團股份有限公司（以下簡稱“健盛集團”）正在迎來自己的高光時刻。

3月10日晚間，健盛集團發(fā)布2019年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.80億元，同比上漲12.86%；實現(xiàn)凈利潤2.73億元，同比增長32.39%，報告期內(nèi)，公司毛利率為29.2%，較上年提高1.2個百分點，凈利率為15.3%，較上年提高2.2個百分點。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，棉襪是營業(yè)收入的主要來源，其營業(yè)收入為8.3億，營收占比為47.2%，毛利率為28%。

截至2020年2月29日，公司股東戶數(shù)為1.08萬戶，較上期（2019年12月31日）減少962戶，減幅為8.20%。

業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著棉襪無縫內(nèi)衣營收的持續(xù)增長，越南棉襪產(chǎn)能進一步推動健盛集團的利潤增長。

華金證券分析師王馮表示，分區(qū)域看，健盛集團公司近89%營收來源于境外出口業(yè)務(wù)。公司較早布局海外，2013年即開始布局越南，目前在越南已規(guī)劃建設(shè)三大生產(chǎn)基地。2019年越南棉襪產(chǎn)能繼續(xù)擴張，較2018年提升32%，推動境外營收增長近17%，毛利率有所提升。國內(nèi)產(chǎn)能由于工廠搬遷影響，國內(nèi)營收有所下滑，毛利率在中美貿(mào)易摩擦影響國內(nèi)紡織出口背景下有所下滑。


分地區(qū)看，境外主要收入來源于歐洲及日本，分別占比40%、21%。2019年境外出口增量主要來源于歐洲、中亞、美洲，分別增長11%、31%、54%。

分品類看，越南棉襪產(chǎn)能擴張推動利潤增長。營收端，公司棉襪、無縫內(nèi)衣、家居服飾及其他分別占營收約63%、36%、1%。其中公司2019年棉襪銷量增長5.7%，推動棉襪營收增長8.7%，無縫內(nèi)衣2019年營收增長近17%，增長主要來源于均價提升。

利潤端，健盛集團生產(chǎn)無縫內(nèi)衣的全資子公司俏爾婷婷2019年實現(xiàn)凈利潤1.09億元，高于業(yè)績承諾0.95億元，較2018年實際凈利潤增長約8.3%。剔除俏爾婷婷后，健盛集團原棉襪主業(yè)實現(xiàn)利潤約1.63億元，同比增長55%，一是源于越南產(chǎn)能擴張推動凈利潤增長，二是源于公司境外業(yè)務(wù)毛利率提升。

從盈利能力方面而言，2019年健盛集團毛利率提升1.24pct至29.19%，主要源于境外業(yè)務(wù)毛利率提升。而健盛之家加盟店的關(guān)閉帶動銷售費用率降低，俏爾婷婷激勵推升管理費用率，加大產(chǎn)品研發(fā)力度推動研發(fā)費用率上升，最終期間費用率增至14.62%。健盛集團毛利率提升覆蓋費用率提升，疊加非經(jīng)常損益增加，2019年公司凈利率上行至15.30%。


在王馮看來，作為國內(nèi)棉襪及無縫內(nèi)衣領(lǐng)先制造商的健盛集團，產(chǎn)能擴張推動公司業(yè)績持續(xù)增長。國內(nèi)紡織制造有序復(fù)工，公司海外產(chǎn)能拓展計劃夯實了其業(yè)績增長的基礎(chǔ)。

按照健盛集團2020-2022年三年產(chǎn)能規(guī)劃，公司將繼續(xù)投資5億元，在越南清化工廠新增襪機2000臺，在越南興安工廠新增無縫織機330臺，持續(xù)擴大越南產(chǎn)能。預(yù)計健盛集團的越南興安無縫針織運動服飾項目預(yù)計2020年年初投入生產(chǎn)，清化基地預(yù)計2020年正式投產(chǎn)。根據(jù)規(guī)劃，預(yù)計2020-2022年健盛集團國內(nèi)棉襪產(chǎn)能將保持在1.6億雙左右，越南棉襪產(chǎn)能將達到1.85億雙、2.3億雙和2.9億雙。

王馮也表示，以主要控股參股公司ROA角度看，健盛集團越南棉襪及無縫內(nèi)衣ROA明顯高于國內(nèi)棉襪ROA，2019年國內(nèi)棉襪、越南棉襪、無縫內(nèi)衣品類ROA分別約4.8%、15.2%、23.3%，持續(xù)關(guān)注高利潤率的越南產(chǎn)能持續(xù)釋放。

財報顯示，2018年以及2019年前三季度，健盛集團營收同比增長38.6%、14.6%扣非后歸母凈利潤同比增長+95.3%、39.9%。營收高增長一方面由于俏爾婷婷并表，2018開始推進阿米巴模式，新增產(chǎn)能的同時提高了生產(chǎn)效率，在優(yōu)化大客戶訂單比例的情況下開拓了國內(nèi)新客戶，行業(yè)競爭力不斷增強；另一方面棉襪業(yè)務(wù)海外產(chǎn)能逐步投放收入穩(wěn)步增長。扣非后歸母凈利潤增速顯著高于營收增速主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，無縫服飾占比增加使得毛利率有所提高，運營效率改善期間費用率下降，同時海外產(chǎn)能享受所得稅優(yōu)惠，海外產(chǎn)能占比提升降低了整體所得稅率。

廣發(fā)證券研究員糜韓杰表示，健盛集團通過越南擴張?zhí)嵘�整體產(chǎn)能，保證公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。目前健盛在國內(nèi)杭州和江山有兩大生產(chǎn)基地，在越南海防和清化也建設(shè)了棉襪生產(chǎn)基地，是國內(nèi)唯一在越南布局的棉襪制造企業(yè)。各個生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率較為飽和，歷年整體產(chǎn)能利用率基本均在90%以上。

糜韓杰介紹，與中國相比，越南用工成本低廉，且出口發(fā)達國家享有關(guān)稅優(yōu)惠，擁有顯著優(yōu)勢。雖然越南近年人工工資水平有所上漲，但是與國內(nèi)相比目前仍處于較低水平，目前越南工人月工資大約是國內(nèi)東部沿海地區(qū)工人工資的50%左右。紡織品出口關(guān)稅方面，越南與諸多國家簽署了貿(mào)易協(xié)定，出口享受關(guān)稅優(yōu)惠。

另外，健盛集團在越南的生產(chǎn)基地享受越南政府吸引投資給予的較高的所得稅優(yōu)惠政策。其中海防生產(chǎn)基地享受四免九減半的所得稅優(yōu)惠（第一個盈利年開始前四年免征所得稅，后九年減半期所得稅率5%，正常稅率10%），興安和清化生產(chǎn)基地享受二免四減半的所得稅優(yōu)惠（第一個盈利年開始前兩年免征所得稅，后四年減半期所得稅率10%，正常稅率20%）。2020年海防和興安生產(chǎn)基地的所得稅率分別為5%和10%，海外產(chǎn)能占比的提升將有效降低公司整體所得稅率。

在糜韓杰看來，由于越南生產(chǎn)基地的人工、所得稅以及關(guān)稅等方面優(yōu)勢，公司越南生產(chǎn)基地投產(chǎn)后盈利能力明顯優(yōu)于國內(nèi)。2016-2018年越南生產(chǎn)基地的棉襪單雙盈利從0.25元快速上升到0.73元，顯著高于公司整體的棉襪盈利水平。

第一紡織網(wǎng)記者獲悉，健盛集團早在2013年開始生產(chǎn)基地海外布局，目前在越南已規(guī)劃建設(shè)了三大生產(chǎn)基地，目前越南海防工廠、越南興安工廠均已開始有效運營，越南興安的無縫內(nèi)衣工廠及清化工廠在報告期內(nèi)土建工程已完工，室內(nèi)配套工程已啟動，設(shè)備采購及人員培訓(xùn)工作已開始進行，擬于2020年初正式投產(chǎn)。越南投資將充分利用當(dāng)?shù)氐膭趧恿Τ杀緝?yōu)勢、稅收政策優(yōu)勢、減少國際貿(mào)易壁壘和降低客戶進口關(guān)稅成本等優(yōu)勢。海外生產(chǎn)基地的建設(shè)，將進一步提升公司在棉襪及無縫內(nèi)衣代工領(lǐng)域的競爭力。

健盛集團也表示，2019年，越南海防基地生產(chǎn)的棉襪銷量為1.46億雙，較2018年增長了30%多。越南基地在人力成本、稅收優(yōu)惠和貿(mào)易關(guān)稅方面仍然有很強的競爭力，在全球貿(mào)易保護趨緊的背景下，越南相對于國內(nèi)，在歐美市場和日本市場都有關(guān)稅優(yōu)勢。海防基地通過近年來的積累，在管理團隊建設(shè)、有序生產(chǎn)、優(yōu)化流程、產(chǎn)品質(zhì)量管理等方面均進展順利，深受新老客戶信賴，訂單供不應(yīng)求。

2019年，興安基地，印染工廠有序運轉(zhuǎn)，越南興安生產(chǎn)基地2019年完成染色產(chǎn)量3900噸，作為海防生產(chǎn)基地的配套工廠，興安染廠保質(zhì)保量圓滿完成了生產(chǎn)任務(wù)，能夠縮短生產(chǎn)周期進而縮短客戶交貨期，極大地完善健盛集團在越南生產(chǎn)棉襪的產(chǎn)業(yè)鏈。籌建無縫針織運動服飾項目，報告期完成了2棟廠房的建設(shè)，110臺無縫編織機及配套設(shè)備于2019年年底已經(jīng)基本完成機械設(shè)備安裝調(diào)試工作，預(yù)計2020年年初投入生產(chǎn)。

同期，清化基地建設(shè)快速推進，半年多時間，完成了四棟廠房與綜合樓的主體建設(shè)，其中一號二號廠房與綜合樓19年12月已交付使用。機器設(shè)備進場及人員批量培訓(xùn)工作順利開展，為2020年正式投產(chǎn)做好扎實準(zhǔn)備。

2020年，健盛集團也將重點做好越南興安基地內(nèi)衣二期工程及配套設(shè)施，擬投資18000萬元人民幣，建筑規(guī)模22000m2，計劃土建工程2020年6月底完工，8月份第二批約110臺內(nèi)衣編織機安裝調(diào)試完畢可進行試生產(chǎn)。

同時，健盛集團將繼續(xù)做好越南清化基地一期設(shè)備投入，一期1、2號工廠，占地面積72660m2，設(shè)計產(chǎn)能9000萬雙襪子，計劃投入織襪機1500臺（1號500臺、2號1000臺），其中一號工廠已完工，500臺織機與11臺定型機已于2020年1月份就位并投入生產(chǎn)。二號工廠基礎(chǔ)作為棉襪前道生產(chǎn)基地，土建工程已于1月份完工，預(yù)計6月份1000臺織襪機安裝調(diào)試完畢。

公開資料顯示，健盛集團的主要業(yè)務(wù)為針織運動服飾的生產(chǎn)制造，目前主要經(jīng)營模式為以O(shè)DM、OEM的方式為PUMA、DECATHLON、UNIQLO、UNDERARMOUR、GAP、BONDS、NIKE、ADIDAS等世界知名品牌商和零售商自有品牌提供專業(yè)服務(wù)，公司主要銷售市場為歐洲、美國、日本、澳洲及中國。

健盛集團總部位于杭州蕭山區(qū)，在浙江的江山和紹興，貴州的三穗，越南的海防、興安、清化等地設(shè)有生產(chǎn)基地，日本東京設(shè)有開發(fā)銷售公司，集團約有員工8000余人，年產(chǎn)棉襪約3億雙、無縫服飾2200多萬件，同時公司還從事氨綸包覆紗等輔料的加工、公司原料及產(chǎn)品印染等業(yè)務(wù)。